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百隆东方:2013年业绩有望回升

   日期:2013-04-24     浏览:323    评论:0    
核心提示: 纺织行业的基本面业绩已见底,海外需求自2012年末开始有复苏迹象,加之产业整合初步见效,预计2013年行业将持续缓慢复苏。
 12年年报业绩:实现收入、净利润、经营性现金流量净额、EPS分别为47.70亿元、2.51亿元、12.58亿元、0.37元,分别同比增长0.19%、-74%、188%、-77%;公司拟决定以2012年12月31日总股本,向全体股东以每10股分派现金股利1.05元(含税)。
  经营分析
  报告期内,公司受下游需求不足、国内外棉价倒挂、自身储备棉成本较高这三重因素的负面影响,公司整体的毛利率水平自2011年下半年开始明显下滑,2012年业绩继续受此拖累而大幅下滑。
  受国内外棉花(19865,-35.00,-0.18%)价格剧烈波动的影响,报告期内公司订单平均价格3.84万元/吨,同比下降16%,但由于公司自身棉花成本较高,导致色纺纱业务的毛利率下滑11.1个百分点至17.24%,由此带动公司综合毛利率下滑12.75个百分点至14.99%;此外,报告期内公司库存消化量较大(1.06万吨,占总销量的10.5%),在一定程度上也拉低了公司订单的毛利率水平;
  三项费用率提升0.83个百分点,其中销售、管理、财务费用率分别提升0.37、0.04、0.42个百分点至2.7%、5.6%、0.55%;受期货投资损失较大的影响,交易性金融资产的投资收益同比减少90%。
  纺织行业的基本面业绩已见底,海外需求自2012年末开始有复苏迹象,加之产业整合初步见效,预计2013年行业将持续缓慢复苏。拖累公司2012年业绩的三重因素中,虽然国内外棉价倒挂的负面影响短期内仍将持续,但下游需求略有好转、公司自身储备棉成本将于2013年1季度后明显下降,预计将提升公司的毛利率水平,从而带动公司2013年业绩的改善;
  我们根据行业发展趋势(产能严重过剩,全球纺织服装生产已经向国外转移),草根调研结果(企业倒闭增加,订单回升)得出纺织制造行业整合开始见效的结论;公司作为色纺纱龙头,无疑也就享受整合带来的市场机会,取得高于行业均值的发展速度。
 
标签: 纺织行业
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